İki taraf bir ürünü belirli bir fiyattan almak veya satmak için bir anlaşma yaptığında, ancak asıl işlem gelecekte başka bir tarihte gerçekleşir, bu bir ileriye dönük sözleşmenin özüdür. Bir spot sözleşme, bir ürünün mevcut fiyatından hemen satın alındığı veya satıldığı sırada, ileriye dönük sözleşmeler ise prim fiyatından veya spot oranına indirgenerek fiyatlandırılır. Vadeli sözleşmeler, yatırımcıların anlaşmanın yapıldığı gün bir varlığın fiyatını kilitlemesini sağlar. Bu, ürünün ileriki tarihte işlem gördüğü fiyat olur. Bu sözleşmeli fiyat, gerçek fiyatın artup artmamasına bakmaksızın geçerlidir.
İpuçları
-
İşletmeler genellikle yurtdışında işlem yaparken ileriye dönük sözleşmeleri kullanırlar ve uygun bir döviz kurunu kilitlemek isterler.
Döviz Kuru Dalgalanmalarına Karşı Koruma
Bir türev enstrüman olan ileriye dönük sözleşmeler, tarım gibi endüstrilerde etkin koruma olarak kullanılabilir. Çiftçiler bunları, ürünlerini hasat etmeden önce, ürün fiyatlarının düşme riskine karşı korumak için kullanıyorlar. Örneğin, bir çiftçi bir buğday ekinini ekmekte ve mahsulün hasat zamanında 10.000 kile vermesini beklemektedir.
Kendisini, ısı fiyatlarının düşme riskine karşı korumak için, fiili bir hasattan önce, bir alıcıya hasat etmeyi beklediği 10.000 burcun tamamını satacak. İki taraf bir anlaşma yapar ve işlem sözleşmesinin yapıldığı tarihten beş ay sonra yapılacak olan bir bushel buğdayının fiyatını belirler. Para şu anda el değiştirmiyor. Çiftçi kendisini olası döviz kuru dalgalanmalarından korudu ve buğday pazarında düşüşe geçti.Elbette, buğday fiyatının yükselmesi riskini de alıyor ve mahsulü için daha yüksek bir fiyatı kaçırıyor.
Riskten Korunma
Birçok insan için, risk yönetimi vadeli sözleşmeler için temel motivasyondur. Şirket hazinecileri döviz kuru riskini korumak için vadeli işlem sözleşmeleri kullanmaktadır. Örneğin, ABD merkezli bir şirket, emek ve üretim için dolar cinsinden maliyete maruz kalır. Avro cinsinden ödeme yapan Avrupalı müşterilere satış yapıyor ve şirketin malları tedarik etmek için altı aylık ön süresi bulunuyor. Bu durumda, şirket döviz kurlarındaki belirsiz piyasa dalgalanmalarından dolayı risk altındadır. Şirket, bugünün döviz kuruyla altı ay içinde ürün için satış fiyatını kilitlemek için vadeli bir sözleşme kullanıyor.
Varsayılan Olasılık
Forward sözleşmeleri, iki taraf arasında standardizasyon olmadan özel bir anlaşma olarak mevcuttur. Borsalarda işlem görmezler ve her bir sözleşmenin özelleştirilmiş doğası gereği, üçüncü taraflar bunları satın almakla ilgilenmez, bu yüzden yeniden satılamazlar. Bir vadeli sözleşmenin acil bir yükümlülüğü yoktur, ancak zaman ilerledikçe teslimatın fiyatı, sözleşmenin orijinal tarihinde belirlenen şekilde değişebilir.
Vadeli işlem sözleşmesi, bir taraf için değer olarak artabilir ve dayanak varlıkların piyasa değeri değiştiğinde bir başkası için borç haline gelebilir. Vadeli sözleşmeler, bir kişi 500 dolar kazanırsa, diğeri 500 dolar kaybederse sıfır toplamlı bir oyundur.
Sözleşmenin yazıldığı tarihte hiçbir para değiştirilmediğinden ve “takas merkezi” her iki tarafı da sözleşmeye karşı korumak için aracı olarak hareket etmediğinden, temerrüt riski potansiyel olarak yüksektir. Satıcı ürünü kabul edilen fiyattan teslim edemez veya alıcı kabul edilen fiyatı ödeyemez. Vadeli sözleşmelerde bu riski telafi etmek için genellikle bir fiyat primi bulunur.
Ürün Kalite Varyasyonları
Vadeli işlem sözleşmeleri genellikle tahıl, sığır eti, petrol, değerli metaller, yabancı para birimleri ve belirli finansal araçlar gibi varlıkları kapsar. İleriye dönük sözleşmeler genellikle görünmeyen bir ürünü satın alır. Ürünün fiziksel özellikleri ilk vaatlerden farklıysa, belirli mallar için vadeli sözleşmelerde büyük bir sorun vardır. Örneğin, yün için ileriye dönük bir sözleşme, teslimat sırasındaki yün kalitesini garanti edemez. Yün mevsimden mevsime farklılık gösterdiği için yün bir yıldan daha güçlü olabilir. Üründeki kalite değişimleri piyasa fiyatını değiştirir, ancak ileriye dönük bir sözleşmeyle satıcı, sözleşmenin kalitesi kararlaştırılan minimum seviyeye ulaştığı sürece fiyatı ödemek zorundadır.
