Kaldıraçlı satın alma modeli, özel sermaye ve yatırım bankalarının kaldıraçlı bir işlemde neye değer olduğunu belirlemek için kullandıkları bir değerleme modelidir. Bir LBO modeli, yatırımcıya, bir şirketin varlık finansmanı ve nakit akışı potansiyeli göz önüne alındığında ne kadar borç finansmanını destekleyebileceğini belirlemesine yardımcı olur. Bir LBO modelinin ana unsurları, üç ana finansal tablo (gelir tablosu, nakit akım tablosu ve bilanço) ile borç seviyeleri, geri ödeme süreleri ve faiz oranlarıyla ilgili varsayımlardır. Temel LBO modelinin oluşturulmasında temel finans ve muhasebe bilgisi çok yardımcı olacaktır.
Microsoft Excel'de sayfanın başına şirketin sermaye yapısının bir taslağını girin. Sermaye yapısı aşağıdaki satırları içermelidir: Kıdemli borç, Asma borç ve Eşitlik. Her bir borç dilimi için dolar tutarlarını girin ve toplam borç finansmanından şirketin alım fiyatına ulaşmak için özkaynak fişi veya köprü olarak kullanın. Örneğin, bir şirkete 100 milyon dolar ödemeyi ve 50 milyon dolarlık üst düzey borç ve 25 milyon dolarlık asma kat borç kullanmayı planlıyorsanız, özkaynak bileşeni 25 milyon dolar olacaktır.
Şirketin Faiz Beyanı, Vergiler ve Amortisman Öncesi Kazanç'a kadar olan gelir tablosunun bir taslağını oluşturun. Gelir tablosunun ana kalemleri gelir, satılan malın maliyeti ve faaliyet giderleridir. Gelir tablosu için en az üç yıllık geçmiş verisi girmeli ve ardından beş yıllık izdüşüm oluşturmak için bu verileri kullanmalısınız. Örneğin, şirketin geliri son üç yılda yıllık yüzde 10 oranında artmışsa, önümüzdeki beş yıl boyunca muhtemelen yüzde 10'luk bir büyüme göstermelisiniz.
Şirketin bilançosu için üç yıllık geçmiş verilerini girin. Bilanço Excel'de gelir tablosunda olmalıdır. Bilanço, şirketin varlıklarının, yükümlülüklerinin ve sahiplerinin özkaynaklarının ilgili tüm bileşenlerini içermelidir.
Tarihsel bilanço verileri için stok devir hızını, A / P gün bakiyesini ve A / R devresini hesaplayın ve beş yıllık tahmini bilanço bilgisini hesaplamak için bu oranları kullanın.
Excel'de bilanço altında nakit akışı tablosunu oluşturun. Nakit akışı tablosu, Gelir Tablosundan Alınan Faizler, Vergiler ve Amortisman Öncesi Kazançlar ile başlamalı ve şirketin gelir tablosundan kaynaklanan varlıklardaki artışları ve borçlardaki düşüşleri azaltmalıdır. Nakit akışı tablosundaki son satır serbest nakit akışı olmalıdır; yani, FAVÖK'ten varlık ve yükümlülüklerdeki değişiklikleri çıkardıktan sonra elde edilebilecek nakit akışı tutarı.
Gelir tablosunun altında bir borç geri ödeme planı oluşturun. Borç geri ödeme programı, 1. Adımda girilen borcun başlangıç bakiyeleri ile başlamalı ve bir son bakiyeye ulaşmak için 5. Adımda hesaplanan serbest nakit akışını çıkarmalıdır. Borç üzerindeki başlangıç bakiyesini, faiz giderini belirlemek için borcun faiz oranıyla çarpın. Faiz gideri rakamını tekrar nakit akış tablosuna bağlayın. Faiz gideri borcu kapatmak için mevcut serbest nakit akışını azaltmalıdır.
Beşinci Yıl FAVÖK'ü esas alarak, işletme için beklenen çıkış değerini hesaplayın. Şirketi yedi kez FAVÖK için satın aldıysanız, muhtemelen 5 FAVÖK'ün bir çıkışını varsaymalısınız. Çıkışta şirketin özkaynak değerini belirlemek için işletme değerinden ödenmemiş kalan borcu çıkarın.
Yaptığınız varsayımlara dayanarak yıllık yatırım getirinizi hesaplamak için Excel'deki XIRR formülünü kullanın. Satın alma tarihini ve yatırılan özkaynak tutarını bir sütuna, çıkış tarihini ve çıkıştaki özkaynak değerini ikinci bir sütuna girin. = XIRR yazın (ve ardından tarihleri ve ardından özkaynak değerlerini içeren satırı seçin, parantezi kapatın ve "Enter" tuşuna basın.
İpuçları
-
Son adımda hesapladığınız yatırım getirisini, yatırımın riskine bağlı olarak istediğiniz getiri oranıyla karşılaştırdığınızdan emin olun. LBO modeli size tatmin edici bir getiri oranı verirse şirkete yatırım yapmayın.
Uyarı
Excel'de dairesel başvuruları etkinleştirdiğinizden emin olun. Faiz giderini nakit akış tablosuna geri bağlamak, Excel'in manuel hesaplamaya ayarlanmadığı sürece işlem yapamayacağı dairesel bir referans oluşturacaktır. "Microsoft Office" başlat düğmesini tıklayın ve "Excel Seçenekleri" ni seçin. Ardından "Formüller" i seçin ve "Hesaplama Seçenekleri" nin altındaki "Manuel" kutusunu işaretleyin.
