Analistler ve yatırımcılar, bir şirketin hisse senedinin içsel değerini hesaplamak ve satın almak veya satmak konusunda kararlar almak için temettü büyüme modelleri kullanırlar. Gordon Büyüme Modeli, bir şirketin temettü büyüme oranını gerçek bir değeri belirlemek için kullanan basit bir modeldir. Çok popüler çünkü bulması ve uygulaması kolay olan bilgileri kullanıyor.
Büyüme Modeli Nedir?
Yatırımcılar, şirketin artan kazancı ve hisse sahiplerine temettü çıkışlarının artması nedeniyle fiyatlarının yükseleceği beklentileri ile hisse satın alıyorlar. Büyüme modelleri, gelecekteki temettü akışını almaya çalışmakta ve bunları yatırım kararlarını vermek için kullanılabilecek hisselerin mevcut gerçek değerine eşitlemektedir.
Gordon Büyüme Modelinin Tanımı
Yatırımcılar, sabit bir oranda büyüyeceği tahmin edilen sürekli bir gelecekteki temettü akışını almaya dayanan bir hissenin gerçek değerini belirlemek için Gordon Büyüme Modelini kullanır. İç stok fiyatı, gelecekteki temettü serisinin iskonto edilmiş bugünkü değeri üzerinden hesaplanır.
Gordon Büyüme Modeli, hesaplanması için yalnızca üç veri tipine ihtiyaç duyar:
- Cari temettü ödemesi.
- Öngörülen temettü büyüme oranı.
- Pay sahiplerinin ihtiyaç duyduğu getiri oranı.
Formül aşağıdaki gibidir:
Hisse Senedi'nin içsel değeri = Cari temettü / (getiri oranı - temettü büyüme oranı)
Gordon Büyüme Modeli, piyasa koşullarındaki değişikliklerden bağımsız olarak bir hisse senedinin değerini hesaplar. Bu önemlidir, çünkü yatırımcıların farklı endüstrilerdeki şirketlerin değerlemelerini karşılaştırmalarını sağlar.
Varsayımlar
Gordon Büyüme Modeli, aşağıdaki varsayımlarda bulunur:
- Şirket istikrarlı bir iş modeline sahiptir ve faaliyetlerinde önemli bir değişiklik yapmamaktadır.
- Şirketin finansal kaldıracı sabit kalmaktadır.
- İşletmenin sürekli bir büyüme oranı var.
- Temettü oranlarının sabit bir oranda artması beklenmektedir.
- Tüm şirketin serbest nakit akışı, hissedarlara temettü olarak dağıtılır.
Örnek
Blue Widget Corporation'ın hisselerinin hisse başına 35 $ 'dan işlem yaptığını varsayalım. Yatırımcıların yüzde 12'lik bir getiri oranı talep ettikleri, temettü artış oranının yüzde 4 olarak sabit kalacağı tahmin edilmektedir ve şirketin şu anda hisse başına 2 ABD Doları temettü ödemesi beklenmektedir.
Stokun kendine özgü değeri şöyle olacaktır:
İçsel değer = 2 YTL / (0,18-0,04) = 25 YTL
Bu durumda, Blue Widget Corporation'ın hissesi fazla değerlendiriyor.Model, hisse senedinin değerinin 25 $ olduğunu, ancak şu anda hisse başına 35 $ 'dan işlem yaptığını söylüyor.
Zayıf Yönler
Gordon Büyüme Modelinin temel zayıflığı, temettülerin kalıcılık oranında sabit bir oranda büyümeye devam edeceği varsayımıdır. Bir şirket, iş çevrimlerindeki dalgalanmalar ve beklenmeyen finansal problemler veya yatırım fırsatlarının artması nedeniyle kar payını sabit bir oranda büyütebilir. Şirketler ekonomik gerilemelerde nakit tasarrufu yapmaya ya da fırsatlarını elde etmek için paralarını kullanmaya karar verebilirler. Her iki durumda da, temettü akışı etkilenecektir.
Gordon Büyüme Modeli, düşük ve orta büyüme oranları olan olgun şirketlerin hisse senedi fiyatlarına değer vermek için en iyi sonucu verir. Gelişimin ilk aşamalarında, yüksek büyüme oranlı şirketler için kesin değerlere sahip değildir.
Bir şirketin temettü ödememesi durumunda hisse başına kazanç ikame edilebilir. Ancak, hisse başına kazanç artış oranı, şirketin temettü ödemeye başlamaya karar vermesi durumunda, gelecekteki temettü artış oranından farklı olacaktır.
Sadeliği nedeniyle, Gordon Büyüme Modeli yaygın olarak kullanılmaktadır. Hesaplamalar için gereken veriler hazırdır veya tahmin edilmesi kolaydır. Bununla birlikte, Gordon Modeli, bir şirketin hisse senedinin değerini etkileyen patentler, marka gücü veya çeşitlilik gibi finansal olmayan faktörleri dikkate almaz.
