İndirimli nakit akışı yöntemi hemen her finans uzmanının araç kutusunda bir yere sahiptir. İndirimli nakit akışı, herhangi bir yatırımı, bugünkü nakit değerine eşdeğer olan tek bir sayı olarak ifade etmenize olanak sağlar. Yatırımcılar, analistler ve şirket yöneticileri bunu her türlü yatırıma uygular: hisse senetleri veya tahviller gibi bireysel; ve satın almalar ve genişlemeler dahil olmak üzere işletme. Ancak sunduğu tüm avantajlar için iyi bilinen bazı tehlikeler var.
Yöntem Nasıl Çalışır?
İndirimli nakit akışı yönteminin nasıl çalıştığına hızlı bir bakış, güçlü ve zayıf noktalarını anlamayı kolaylaştırır. Her yıl için bir yatırımın üretmesini beklediğiniz nakit akışını tahmin ederek başlarsınız. Daha sonra her yıl tahmin edilen nakit akışını bugünkü değere indirirsiniz. Bu, gelecekteki tutarı bir indirim formülü kullanarak "bugünün doları" olarak ifade edeceğiniz anlamına gelir. Yılların indirimli nakit akışlarını toplayın, net masrafları alın ve yatırımın net bugünkü değerinden mahrum kaldınız - yatırımın bugünkü dolarına değer.
Tek Bir Değer
İndirimli nakit akışı modelinin en büyük avantajı, yatırımı tek bir rakama indirgemesidir. Net bugünkü değer pozitif ise, yatırımın para kazanacağı tahmin ediliyor; eğer negatifse, yatırım kaybeder. Bu, bireysel yatırımlarla ilgili yukarı veya aşağı kararlara izin verir. Ayrıca, yöntem önemli ölçüde farklı yatırımlar arasında seçim yapmanızı sağlar. Her yatırımın nakit akışını yansıtın, bugünkü değerine düşürün, ekleyin ve karşılaştırın. Net bugünkü değeri en yüksek olanı en kârlı alternatiftir.
Doğruluk ve güvenilirlik
Kurumsal finans ders kitabı yazarları Jonathan Berk ve Peter DeMarzo, yatırımları net bugünkü değere düşürmek için indirimli nakit akışını kullanmanın, yatırım kararları vermenin "en doğru ve güvenilir" yöntemi olduğunu söylüyor. Hesaplamalara giren tahminlerin aşağı yukarı doğru olması koşuluyla, başka hiçbir yöntem hangi yatırımların maksimum değer ürettiğini belirlemede iyi bir iş çıkarmaz.
Tahmin Hatalarına Karşı Hassas Olduğu
İndirgenmiş nakit akışı değerlemesi, yalnızca kendisine yapılan tahminler kadar iyidir. Bu tahminlerin hatalı olması durumunda, bugünkü net değer yanlış olacaktır ve kötü yatırım kararları verebilirsiniz. Model, hata için birden fazla fırsat sunuyor. Öngörülen tüm nakit akışları tam da bu: projeksiyonlar. Onlar tahminidir - eğitimli tahminler. Ayrıca, bu nakit akışlarını bugünkü değere dönüştürmek için kullanılan iskonto formülü, başka bir tahmin içerir - belirli bir para miktarının zaman içinde değerinde değişeceğini varsaydığınız oran olan iskonto oranı.
"Gerçek Dünya" Bağlantısı Yok
İndirgenmiş nakit akışı yöntemi, izolasyonda bir sayı oluşturur. Ancak bu sayıya izolasyonlu olarak bakmamanız iyi olur. Bir şirketin değerini tahmin etmeye çalıştığınızı söyleyin. İndirgenmiş nakit akışı yöntemini şirket için bir değer elde etmek için kullanabilirsiniz. İskonto edilmiş nakit akışından elde edilen değerin şirketin piyasa değeri ile nasıl karşılaştırıldığına bakarak bir gerçeklik kontrolü yaparak bu rakamın ne kadar gerçekçi olduğunu test edebilirsiniz; Şirketin bilançoda gösterildiği gibi defter değeri ile; veya benzer şirketlerin değeriyle. Berk ve DeMarzo, dört şirketten yaklaşık üçünün yatırım kararlarını vermek için net bugünkü değeri kullanmasına karşın, bunu sıklıkla diğer analiz yöntemleriyle birlikte kullandıklarını not ediyor.
