Borsa tahmin yeteneği bir sanattır. Bu konuda iyi olanlar para kazanabilirken, kötü olanlar uzmanlara güvenmelidir. Ancak, gördüğünüz fiyat belirli bir varlık hakkındaki en son bilgileri yansıttığından, piyasayı tahmin etmenin imkansız olduğunu belirten bir teori var. Bu teori, etkili pazar hipotezidir ve genellikle tartışmalıdır.
İpuçları
-
Etkili bir pazar hipotezi, bir hisse senedinin fiyatının o andaki adil piyasa değerini yansıttığını belirten bir teoridir.
Verimli Pazar Hipotezi
Bazıları, Fransız matematikçi Louis Bachelier'in "Spekülasyon Teorisi" adlı tezinde önerdiği 1900 yılına kadar etkili piyasa hipotezi ile çıkıyor. Ancak, teorinin önerildiği tek zamandan uzaktı. Kumarla ilgili 1565 hipotezi ile bağlantılı olarak bahsedilmiştir. Bununla birlikte, teori 1960'larda daha popüler hale geldi, teknoloji piyasadaki her hisse senedinin son fiyatlarını takip etmeyi kolaylaştırdı.
Verimli piyasa hipotezi, çeşitli varlıkların değerlerini ne kadar süreyle karşılaştırsak veya değer düşüklüğüne uğramış stokları aradığımızdan bağımsız olarak, sürecin anlamsız olduğunu belirtir. Gördüğümüz fiyat hipotezin belirttiği her hisse senedinde şu anda bilinenleri yansıtıyor. Ancak, bu teoriden büyük olasılıkla dezavantajı olan şeylerden biri, Warren Buffet dahil, sadece onları inceleyerek piyasayı yenen birçok insanın olmasıdır.
Etkin Piyasa Hipotezinin Anlamı
Piyasa hipotezinin geçerliliğinin çok ateşli bir şekilde tartışılmasının bir nedeni var. Buna inananlar yatırımcıların portföylerini düşük maliyetli stoklarla doldurmada daha iyi olduğunu belirtiyorlar. Bir hisse senedinin şimdi aldığı fiyat, buna değen değerdir, argüman devam eder ve bu bilgi o sırada en çok sahip olan kişidir.
EMH nedeniyle, bazı uzmanlar, yapılamayacağı için piyasayı geçmeye çalışmanın zaman kaybı olduğunu düşünüyor. Taraflar, EMH'ye ne kadar inandıklarına bağlı olarak, taraftarlar bir hissenin fiyatının en azından geçmiş performansını yansıttığını düşünüyor. Ancak bazıları, geçmiş performanstan en gizli bilgilere kadar her şeyi yalnızca stokun arkasında bulunan yöneticilerin yansıttığına inanıyor.
Etkin Piyasa Hipotezi ile İlgili Konular
Temel bir ekonomik ilke, bir şeyin adil piyasa değerinin, birisinin bunun için para ödemeye istekli olduğunu ifade eder. Eğer durum buysa, EMH'ye karşı iyi bir argüman, bir yatırımcının bir şeyin değerini ne kadar değer olarak gördüğünü ve diğerinin değerini büyüme potansiyeline dayandırması durumunda, o varlığın zaten tamamen farklı iki piyasa değeri olduğunu gösterir. Bu nedenle, en büyük argümanlardan biri, bir hisse senedinin bugünkü değerinin her zaman öznel olacağı yönündedir.
EMH'ye karşı bir diğer tartışma, farklı yatırımcıların farklı sonuçlar aldığının somut kanıtında görülüyor. Her yatırımcı bulabileceği en uygun hisse senetlerini seçerse, bu her yatırımcının aynı sonuçları alacağı anlamına gelir. Gerçek şu ki, bir hisse senedinin fiyatı bir yatırımcının kontrolü dışındaki faktörlere dayanarak bir günden diğerine beklenmedik şekilde değişebilir. Yatırımcıların bir yüzdesinin oldukça başarılı bir portföy oluşturması ve bazılarının hiçbir şansı olmaması gerçeği, EMH'nin izlenecek hipotez olmayabileceğini gösteriyor.
Gelecek Değerlerini Tahmin Etmek
Etkili piyasa hipotezi, bir hissenin soran fiyatına değdiğini söylese de, yatırımcılar bir hissenin gelecekte ne kadar iyi olacağını tahmin etme konusunda bir sanat yaptılar. Örneğin, eğer 1997’de Amazon’a 11.000 dolar verseydiniz, 2016 yılına kadar 4.3 milyon dolar olurdu. 1980’de Apple’a yapılan 990 dolarlık bir yatırım bugün 521.740.80 dolar değerinde olurdu.
Ne yazık ki, bir kristal topunuz olmadığı sürece, bir hissenin geleceğini tahmin etmenin yolu yoktur. Bir hisse senedi muazzam bir söz vermeye başladığında, diğer yatırımcılar zaten üzerinde durmakta ve fiyatı önemli ölçüde arttırmaktadır. Netflix, yıllar içinde iniş ve çıkışları olan bir şirket örneğidir. DVD posta kiralama işi olarak başladı ve ardından bir akış hizmetine dallandı. Yıllar geçtikçe, yatırımcılar şirketin son zamanlarda abone büyümesinin yavaşladığını açıkladığında pazarda çok fazla düşüş yaşadığını gördü. Piyasa herhangi bir habere tepki verdiğinden, bir yatırımcı kaybedemeyecek bir hisseye para koyduğunu düşünse bile, bir pazarlama fişi veya müşteri düşüşü sorun yaratabilir.
Teknoloji ve Verimli Pazar Hipotezi
İlginçtir ki, teknoloji son yıllarda EMH'nin daha geçerli hale gelmesine neden olmuştur. Yazılım sayesinde, yatırımcılar artık stokların performansı hakkında anında güncellemeler alabilir. Yatırımcı davranışı piyasa performansını artırdığından, bu, küçük bir dalgalanmanın büyük bir yatırımcı grubunun satış yapmasına neden olabileceği ve bir hisse senedinin değerini derhal düşüreceği anlamına gelir.
Teknolojinin EMH'ye katkıda bulunmasının bir başka yolu da, yazılımların artık stok alım satım işlemini otomatik hale getirebilmesi. Bu, insan nedeninden dolayı az yer olan katı bir matematik formülü kullanılarak yapılır. Bununla birlikte, çoğu durumda insanlar hala sezgilerine dayanarak kararlar verirler. Süreç yüzde 100 otomatik olmadıkça, EMH kesin olmayacaktır.
İkincil Piyasanın İşlevleri Nelerdir?
Meseleleri hafifçe karmaşık hale getirmek, yatırımcıların sahip oldukları hisse senetlerini alıp sattıkları ikincil pazardır. Başlangıçta bir hisse satın aldıklarında, bu halka arzın gerçekleştiği birincil pazar olarak da bilinir. Bir halka arzda, tüm gelirler doğrudan işi veren işletmeye gider, yatırımcılar ile yatırımlarını nasıl gerçekleştireceklerini bekler.
Ancak, aynı yatırımcılar bu hisse senetlerini satmaya karar verdiğinde, bu ikincil piyasada yapılır. Bu satışların geliri, ilk şirket değil, hisse senedini elinde tutan yatırımcıya gider. Birincil piyasada, hisse senedinin değeri şirket tarafından belirlenir, ancak piyasada bulunan benzer hisse senetlerinden elde edilen verilere dayanmaktadır. İkincil piyasada ise, bir hisse senedinin fiyatı arz ve talep tarafından yönlendirilir. Ne kadar fazla yatırımcı hisse senedine söz verirse, o kadar fazla faiz olur, fiyatları yükseltir.
EMH ve Mali Kriz
Etkili bir pazar hipotezi belgesinde, bir pazar stratejisti, 2007 mali krizini EMH'ye bağladı. Hipotezdeki bir inanca bağlı olarak Jeremy Grantham, uzmanların bir varlık balonunun sonunda patlayabileceği tehlikesini kronik olarak hafife aldığını belirtti. Kısa bir süre sonra, diğer uzmanlar, EMH'nin yatırımcıları ve analistleri, her bir varlığın gerçek değerine daha derinlemesine bakmak yerine pazarın söylediklerini takip etmesine yol açtığını söyleyerek bile ileri gitti.
Bununla birlikte, belki de en önemlisi, ilk önce bir varlık balonunun olmasına izin verildi. Gazete, 1637'de Hollanda lale mani gibi tarihi olaylara ve ayrıca EMH'nin çok yaygın bir şekilde yaşanmasından çok önce ortaya çıkan diğer tarihi finansal krizlere baktı. Bununla birlikte, birçoğunun yatırım uygulamalarında EMH'yi takip etmediği ve bunun yerine portföylerini oluştururken yargılarını ve sezgilerini kullanmadıkları için, birçok uzmanın EMH’nin 2007 mali krizindeki rolünün sınırlı olduğuna inanması önemlidir.
Zayıf ve Yarı Güçlü
Üç tür verimli pazar vardır: zayıf, yarı güçlü ve güçlü. Etkin bir piyasa hipotezi zayıf formu, bir yatırımcının bir varlık hakkındaki mevcut tüm bilgilere erişimi olmadığını ve bu nedenle geçmiş verilerine dayanması gerektiğini söylüyor. Durum böyle olunca, rakipler, yatırımcıların dezavantajlı olduklarını, çünkü tarihsel bilgilerin mutlaka bir varlığın gelecekteki performansını önceden tahmin etmediğini söylüyor.
Yarı güçlü EMH, tarihsel verilere ek olarak, kamuya açık bilgilerin her zaman bir hisse senedinin fiyatına dahil olduğunu ve dolayısıyla fiyatın genellikle güncel olduğunu ileri sürmektedir. Öyleyse, özel içeriden öğrenilen bilgilerin bile genellikle bir hisse senedinin fiyatına yansıdığını ve bu nedenle hiçbir tahminde bulunmadığını belirten güçlü EMH var.
Verimsiz Pazar Nedir?
Oldukça etkili piyasa hipotezi olduğu gibi, çok fazla verimsiz piyasa formu da vardır. Sağlam bir yatırım stratejisi her ikisinin bir kombinasyonunu içerebilir. Verimsiz bir piyasa, bir varlığın piyasa fiyatlarının gerçek değerini göstermediği bir piyasadır. Bu, piyasadaki tüm hisse senetleri arasında pazarlıkların mevcut olduğu anlamına gelir, bu da bir yatırımcının piyasayı doğru oynarsa satın almayı büyük bir kazanca dönüştürebileceği anlamına gelir.
Yine de, düşünceler sadece bir tarafa ya da başka tarafa düşmez. Bazı insanlar etkili bir piyasa yaklaşımının bazı hisse senetleri ile çalıştığını ve yetersiz bir yöntemin diğerleri ile çalıştığını düşünüyor. Büyük hisse senetleri bu kadar yakından takip edildiğinden, yatırımcılar listelenen fiyatın o hissenin gerçek değeri olduğunu varsayıp, en iyi değeri seçmeleri konusunda akıllıca davranabilirler. Öte yandan, küçük çaplı hisse senetleri her sabah CNBC'nin karşısında patlatmadığından, daha gizemli olma eğilimindedir. Daha az takip edilen bu hisse senetleri, beklenmedik bir şekilde değeri yüksek fırlatan bir varlıktan büyük miktarda yararlanmak için ideal olabilir.
Verimli Pazarlara Yatırım Yapmak
Etkin piyasa hipotezi doğruysa, stokları toplamak zaman kaybıdır. EMH inancı, endeks fonlarının ve borsa yatırım fonlarının, piyasayı geçmeyi amaçlamadıkları için gidilecek en iyi yol olduğunu düşünüyor. Bunun yerine, paranızı belirli bir günde stokların en iyi performans gösterdiği yerlere koyarlar; bu size EMH doğruysa paranızın karşılığını en iyi şekilde alabilmesi için vermelidir.
Ancak bu tür fonlarla ilgili sorun, tüm pazarın bir burnu dalışı yapması durumunda sizi korumamasıdır. Aynı sektörde birden fazla hisse senedini etkileyen, tümü aynı değer ağırlıklı endeksin bir parçası olan sektör çapında bir sorun da olabilir. Borsada işlem gören fonlar yüksek ücretleri nedeniyle de sorun yaratabilir - amacınız büyük bir etkiye ulaşmaksa sorun.Ayrıca, paranızı, sadece sinir bozucu olamayacak, aynı zamanda piyasayı oynamanın eğlencesinin bir kısmını alabilen bu tür fonlara devrederken de bir kontrol unsurundan yoksundur.
Verimli Pazar Hipotezini Debunking
Piyasanın çoğunun verimli olduğuna dair kanıt olsa da, verimsiz bir pazarın kanıtı da var. Buna bir örnek, kripto para yatırımcılarının büyük kaybettiği kripto kazasıdır. Aylar boyunca, yatırımcılar dijital para birimlerinin bir sonraki büyük olay olduğu haberini takiben, bitcoin gibi teknolojilere para koymak için koştular. Uzmanlar, kazayı çok fazla yatırımcının duydukları şeyi satın alan bir yatırımcı tarafından yönlendirilen aşırı kalpli bir yatırım aracına bağladı. Maalesef, güvenlik sorunları ve devlet düzenlemeleri her şeyi azaltıp yavaş yavaş tüm pazara zarar verdi.
Kripto para birimi çöküşü, 90'ların dotcom baloncuğu ile karşılaştırıldı; teknoloji stoklarına birkaç yıl süren heyecanlı yatırımlar geldi. Yenilikler yıprandıkça, pazar çok büyük kayıplara yol açarak dayanamadı. EMH, ekonomik kabarcıkların ilk sırada yer almadığını ve belirli bir varlıkla ilgili beklentilerdeki hızlı değişimler olarak görüldüğünü belirterek bunu karşılıyor. Bu değişikliklerin tahmin edilememesi nedeniyle, EMH savunucuları fiyatların, stokların çarpma öncesi değerinin ne olduğunu yansıttığını, daha sonra çarpışma sonrası değerlerinin altına düştüğünü söylüyorlardı. Bununla birlikte, birçok uzman, baloncukların tahmin edilebileceğini ve bu tür piyasa gerilemelerine yol açan bazı ekonomik davranışları belirleyebildiğini söylüyor.
