Finans uygulayıcıları ve öğrencileri genellikle faiz oranlarını ve indirim oranlarını karıştırırlar. Faiz oranı, belirli bir kredi için tahsil edilen orandır ve teminatın kalitesine ve bir işlemde yer alan kredi riskine bağlı olarak bir şirketten diğerine farklılık gösterebilir. İskonto oranı, bir şirketin veya projenin değerlemesindeki nakit akışlarının bugünkü değerini hesaplamak için kullanılan orandır.
Bir Ekonomide Faiz Oranının Belirlenmesi
Bir ekonomideki faiz oranları para arz ve talebine göre belirlenir. Federal Banka, para arzını kontrol eder ve bankaların Federal Banka'dan borç alabileceği oranı kontrol ederek bir ekonomideki faiz oranlarını yönlendirmek için belirli bir güce sahiptir. Para talebi, cazip yatırım politikaları ve faiz oranlarının düşürülmesiyle tetiklenebilir, ancak hükümetin veya Federal Banka'nın tam kontrolü altında değildir. Yatırımcı görüşleri ve ekonomiye ilişkin gelecekteki beklentileri bir ekonomide para talebini belirlemeye yardımcı olur. Talep ve arz etkileşimi, faiz seviyelerinin belirlenmesine yol açar.
Bir Proje veya Firma İçin İndirim Oranı
İskonto oranı, değerleme sürecinde bireysel şirketlere ve projelere uygulanan mikro düzeyde bir kavramdır. İndirgenmiş nakit akımları yöntemi, bir yatırım için gelecekteki beklenen nakit akımlarının bugünkü değerini değerlendirmek için kullanılır. Bu nakit akımları için bugünkü değerin tahmini, bir iskonto oranı kullanılmasını gerektirir. İskonto oranı, proje için sermaye maliyeti olarak da bilinir ve bir yatırım yapmak için dahil olan riskleri dikkate alır. Daha yüksek risk seviyesine sahip bir yatırım, daha düşük risk seviyesine sahip yatırımlara kıyasla daha yüksek bir iskonto oranına sahiptir.
Ağırlıklı ortalama sermaye maliyeti
İskonto oranı, proje için ağırlıklı ortalama sermaye maliyeti (WACC) değerlendirilerek tahmin edilebilir. Bu, ek borçlanma faiz maliyeti, şirkete uygulanan vergi oranı, proje tarafından kullanılan borç veya özsermaye oranı ve şirket için özsermaye maliyeti gibi girdiler gerektirir. Faiz maliyeti genellikle, kredilerin teminatlandırılmasıyla ilgili düşük risk seviyesi nedeniyle ve borçlular iflas durumunda alacaklının varlıkları hakkında ilk hak talebinde bulunduklarından, hisse senedi maliyetlerinden daha düşüktür. Ayrıca, yasal çerçeve şirketlere faiz maliyetlerinde vergi indiriminden yararlanma olanağı sağlamaktadır.
İskonto Oranının Tahmini
Bir firmanın sermaye yapısında yüzde 50 borç ve yüzde 50 sermaye kullandığını ve uygulanan vergi oranının yüzde 30 olduğunu varsayalım. Ayrıca, özsermaye maliyeti yüzde 20 olarak tahmin edilir ve borcun faiz maliyeti yüzde 10'dur. Şirket için WACC'nin yüzde 13,5 olduğu tahmin edilmektedir 0,5_ (0,1) _ (1-0,3) + (0,5) * (0,2). Bu değer, bir projenin nakit akışını bugünkü değerine indirirken iskonto oranı olarak kullanılır.
İskonto Oranının Bir Bileşeni Olarak Faiz Oranı
İskonto oranının hesaplanması, faiz oranının iskonto oranı tahmininde yalnızca bir bileşen olduğunu göstermektedir. Faiz oranı, projenin risklerinin bir kısmını yakalamak için kullanılır, ancak iskonto oranının uygun bir şekilde hesaplanması aynı zamanda özkaynak riskini de içerir.
