İyi tasarlanmış bir birleşme, birleşme sonrası organizasyon için operasyonel sinerji, rekabet avantajı veya maliyet tasarrufu sağlayabilir. Öte yandan, stratejik olmayan birleşme çoğu zaman şirket için gerçek bir ekonomik kazanç yaratmamaktadır. Finansal yöneticiler önyükleme oyununu birleşmeden kaynaklanan yanlış bir ekonomik kazanım görünümü oluşturmak için kullanabilirler. Bununla birlikte, bootstrap etkisi genellikle birkaç yıl sonra ortaya çıkar.
Bootstrap Oyunu
Önyükleme oyunu, bir şirkete ekonomik yararı olmayan bir birleşmeyi ifade eder. Bu birleşmelerin ekonomik bir faydası olmamasına rağmen, açılışta bir oyun birleşmesi hala hisse başına kazanç artışı sağlayabilir. Mali uzmanlar, "açılış etkisi" nin hisse başına kazanç arttığında meydana geldiğini ve birleşme tarafından yaratılan gerçek bir kazancın olmadığı ve iki firmanın birleşik değerlerinin ayrı değerlerin toplamına eşit olduğunu iddia etmektedir.
Nasıl çalışır
Önyükleme oyunu, birleşmeye dahil olan borsa değişimi nedeniyle ekonomik bir fayda sağlamasına rağmen hisse başına kazanç artışı sağlayabilir. Örneğin, hisse başına kazanç başına aynı kazancı olan 100 hisse sahibi iki şirketi düşünün. Stok değişimi yoksa, oran aynı kalır. Bununla birlikte, eğer satın alan şirket hedef şirketi stok yoluyla elde ederse, birleşme sonrasında ödenmemiş hisse senetlerinin sayısı daha az olacaktır. Kazançlar aynı kaldığından ancak daha az hisse senedi bulunduğundan, hisse başına kazanç oranı olumlu şekilde artar.
Pazar Etkisi
Eğer finansal menajerler kartlarını doğru oynarsa, bootstrap oyunu posta şirketindeki hisse senedinin fiyatını artırabilir. Şirketin faaliyetlerini dikkatle izlemeyen yatırımcılar, hisse başına kazançların neden arttığını anlayamayabilirler. Yapay bir artışı belirlemek yerine, yatırımcılar, gerçek büyüme ve birleşme sonucu elde edilen kazanç nedeniyle hisse başına kazançların arttığına inanabilirler. Bu da birleşme sonrası hisse senedinin değerini arttırır.
Gelecek Yıllar
Bootstrap oyunu oynayan şirketler, stok fiyatlarında geçici bir artış sağlayabilir. Ancak, önyükleme etkisi genellikle gelecek yıllarda belirginleşir. Hisse başına kazanç oranını yapay olarak yüksek bir seviyede tutmak için, şirketin birleşme ile aynı oranda artmaya devam etmesi gerekecektir. Şirket birleşmeleri ve genişlemeleri durduğunda, hisse başına kazanç azalacak ve bununla birlikte hisse senedi fiyatı da düşecek.
