Giriş
Bir kaldıraç alımı veya LBO, bir şirketteki kontrol faizi bir finansal sponsor tarafından edinildiğinde gerçekleşen şeydir. Bir yönetim satın alımı veya MBO, mevcut yöneticilerin şirketin varlıklarının büyük bir kısmını veya tamamını edindiği durumdur. Hiçbir şirket satın alma hedefi olmaktan güvenli değildir, ancak bazı şirketler diğerlerinden daha çok arzu edilir.
Hedeflenen Şirketler
Bazı özellikler bazı şirketleri bir satın alım için daha fazla hedef almasını sağlar: Mevcut borç yok veya çok düşük Stokun değeri veya fiyatı mevcut piyasa koşullarına düşürülür Çok yıllarca istikrarlı ve tekrarlayan nakit akışı Sert varlıklar şeklinde düşük maliyetli teminatlı borç teminatı * Yeni yönetim tarafından yapılan operasyonel iyileştirmelerin getirdiği nakit akışındaki potansiyel bir artış Şirketler, önceki koşullardan bir veya daha fazlasını karşıladığında, yatırımcılar veya yönetim bir satın alım düşünmeye başlayabilir. Geçmişte, her boyutta ve sektördeki şirketler kendilerini hedef aldılar. Borç üzerine büyük endişe duyulur ve firmanın edinilmesinin kredi ödemelerinin başarılı bir şekilde yapılmasında fayda sağlayıp sağlayamayacağı.
Kaldıraçlı Satın Alma Nasıl Çalışır?
Kaldıraçlı bir satın alma işleminde, finansal sponsorlar veya özel sermaye şirketleri büyük miktarda şirket satın almaya çalışır. Bunu, devralım için gereken sermayenin tamamını taahhüt etmeden yaparlar.
Finansal sponsorlar, kaldıraç alımına yaptıkları yatırımda önemli bir getiri elde etmeyi beklemektedir, bu yüzden bu kadar istenmektedirler. Tüm borçlar şirketin nakit akışından karşılanır, bu nedenle finansal sponsorların bu maliyeti karşılaması gerekmez. Ardından şirket, orijinal satın alma fiyatının sadece bir kısmını elde etti. Daha sonra, eğer finansal sponsorlar işletmeyi satmaya karar verirse, ilk yatırımlarından önemli bir getiri elde edeceklerdir.
Kaldıraç alımı sırasında, birçok finansal sponsor hedeflenen şirkete ortak yatırım yapmak için bir araya gelir. Birlikte, işlemi finanse etmek için gereken parayı bulurlar. İhtiyaç duyulan fon miktarı, pazar koşullarına, hedeflenen şirketin tarihine ve finansal koşullarına ve kredi verenlerden kredi verme anlaşmasına bağlıdır. İlgili borç, genellikle nihai alım fiyatının yüzde 50 ila 85'i kadardır.
Yönetim Satın Alma Nasıl Çalışır?
Bir yönetim satın alımının diğer satın alım türlerine göre birçok faydası vardır. Birincisi, durum tespiti süreci, potansiyel alıcıların zaten şirketin giriş ve çıkışlarını bilmesi nedeniyle çok zaman gerektirmez. Birçok şirkette yöneticiler, şirketin operasyonel uygulamaları hakkında satıcılardan daha fazla bilgi sahibidir. Bu, şirkete bir garantiye ihtiyaç duymadığından satıcılara yalnızca en temel garantileri sağlama fırsatı verir.
Yöneticilerin şirket hakkındaki bilgileri de mevcut sahipler için endişe kaynağıdır, çünkü haksız bir avantaja sahip olma tehdidini arttırmaktadır. Başlıca ajan sorunlarının ve ahlaki tehlikelerin de riskleri vardır. MBO'lar ayrıca şirketin hisselerinin hisse senedi fiyatını hafifçe düşürme riski taşıyor.
Çoğunlukla özel şirketler yönetim alımlarını hedef almaktadır. Eğer halka açık bir şirket satın alınırsa, yöneticiler büyük olasılıkla satıştan sonra onu özel yapacaklardır. Bir yönetim satın alımının ana nedeni, şirket dış kaynaklardan edinilmişse, yöneticilerin işlerinin kaderi konusunda endişelendikleridir. Bir MBO sırasında yöneticiler, şirketin başarılı olması durumunda artan finansal kazancın avantajını elde eder.
İhtiyaç duyulan tüm fonları yükseltmek için yöneticiler birçok kaynağa gidebilir. İlk durak bir bankadan veya başka tür bir finansal kurumdan finansman almaya çalışmaktır. Bankalar, söz konusu riskler nedeniyle finansman yönetimi satın alımlarına hak kazanmaktadır. Bir banka riski kabul etmeyi reddederse, özel sermaye finansmanı genellikle bir sonraki adımdır. Özel sermaye yatırımcıları MBO'larda en yaygın finansman kaynağıdır. Yatırımcılar, satın alma için gereken fonlar karşılığında şirketteki hisselerin bir kısmını alırlar.
