Para politikası, hükümetin politika amaçlarına ulaşmak için para arzı manipülasyonunu ve kredinin kullanılabilirliğini ifade eder. Amerika Birleşik Devletleri'nde, bu Federal Rezerv tarafından ele alınmaktadır ve hedefler maksimum istihdamı teşvik etmek, fiyatları sabit tutmak ve uzun vadeli faiz oranlarını korumaktır.
Mevcut Araçlar
Federal Reserve, üç ana ekonomik politika aracına sahiptir:
- Açık piyasa işlemleri: Fed'in ABD Hazine Müsteşarlığı tarafından ihraç edilenler gibi devlet teminatlarını alıp satması.
- İndirim oranı: Fed'in kısa vadeli krediler için saklama kuruluşlarından ne talep ettiği
- Rezerv gereksinimleri: Fed'in, bankanın kasasında tutması veya bir Federal Reserve Bankasına yatırılması gibi bir bankanın tutması gereken mevduat yüzdesi.
Tipik olarak, Federal Reserve, kısa vadeli nominal faiz oranını kontrol ederek ve ABD Hazine Menkul Kıymetlerini alıp satarak rezerv arzını yöneterek para politikasını kontrol eder. Menkul kıymet alımları kısa vadeli faiz oranının Federal Açık Piyasa Komitesinin hedef numarasına ulaşmasına yardımcı olmaktadır.
Oranları Düşük Tutmak
Bazen para politikası faizi düşük tutarak büyümeyi hızlandırabilir. Örneğin, 2007-08 ABD mali krizini takiben, Federal Reserve, bankalar arasındaki kredilerin gecelik faiz oranı olarak kullanılan federal fon oranını etkin bir şekilde sıfıra indirdi. Bu da tüketiciler için borçlanma maliyetini düşürdü ve ekonomik büyümenin teşvik edilmesine yardımcı oldu.
Aynı zamanda sunuyor İleri rehberlik Gelecekte faiz oranlarının nasıl hareket edeceği konusundaki beklentileri ile ilgili olarak. Gelecekteki politika kararlarına ilişkin öngörülerde bulunmak şeffaflığı arttırır ve yatırımcıların oranların ne kadar süre boyunca sabit kalmasını bekleyebileceklerini bilmelerini sağlayarak yatırımları teşvik edebilir. Bununla birlikte, piyasanın bilgileri istenilen şekilde yorumlamaması riskini de arttırmaktadır. Örneğin, faiz oranlarının uzun süre düşük kalacağını açıklamak, dinleyicilerin hükümetin ekonominin zayıf kalmasını beklediğini düşünmesine neden olabilir ve bu nedenle tüketicilere ve yatırımcılara durum düzelene kadar faaliyetlerini kesmeleri yönünde ilham verir.
Aktivist Politikalar
Para politikası, olayların emri ile daha aktif bir rol üstlenebilir. Örneğin, 2007-08 krizi, Amerika Birleşik Devletleri'nde bir dizi sıradışı para politikası başlattı. Fed önceki emsallerin kapsamını aşan acil borç verme operasyonları gerçekleştirdi. Ayrıca, konutla ilgili devlet destekli ipotek destekli menkul kıymetler tarafından ihraç edilen büyük ölçekli varlık alımlarını da gerçekleştirdi ve yıllarca yapmaya devam etti.
Örneğin 2013'te, Fed hala ipoteğe dayalı menkul kıymetlerden aylık 40 milyar dolar satın alıyordu. Bu tedbirler, aksi takdirde piyasadaki konut menkul kıymetlerinin artmasına katkıda bulunacak, arzın azalması ve konut fiyatlarının ve stokların artmasına katkıda bulunacak olan arzın emilmesine yol açtı. Bu eylemin eleştirmenleri menkul kıymetleri satın aldığını toksik varlıkları ortadan kaldırmaz, ancak basitçe bunları, Fed'in bilançosuna, kendi alt satırında olumsuz bir etkiye neden olacak şekilde aktarır.
Bu kriz aynı zamanda Fed'in doğrudan finansal kurumlara kredi tahsis ettiğini gördü. Borç verenler arasında bu tür fonlar arasında Morgan Stanley, Citigroup, Bank of America ve Goldman Sachs vardı. Amaç, “finansal piyasalardaki baskıları ele almak, Amerikalı ailelere ve firmalara kredi akışını desteklemek ve ekonomik toparlanmayı teşvik etmek” idi.
İpuçları
-
Federal Reserve’ün politikaları 2007’de başlayan ekonomik krizle ABD’ye yardımcı olmuş olsa da, Federal Reserve Bank of Richmond Başkanı Jeff Lacker, yaklaşımının da risk taşıdığını belirtti. Örneğin, ipoteğe dayalı menkul kıymet satın alma seçimi, fiyat çöküşleri ve yatırımcı başarısızlığı yaşarsa, diğer çıkar gruplarından da aynı şeyi yapma yönünde baskı yapabilir.
Olumsuz Sonuçlardan Örnekler
Tarihsel olarak, bazı hükümetler parasal arzını büyük ölçüde artırarak finansal krizlere cevap vermiştir. Bu para politikası aşırı enflasyona neden olabilir. Buradaki klasik örnek Almanya'da Weimar CumhuriyetiMüttefiklerin Birinci Dünya Savaşı’nın ardından tazminat talebine ve ardından Ruhr vadisinin daha fazla para basarak işgaline cevap verdi. Bu, savaş sonrası ekonomiden geriye kalanların çökmesine neden oldu ve Nazilerin iktidara ve İkinci Dünya Savaşı'nın yükselişine zemin hazırlayacaktı. Eve daha yakın, İç Savaşta Konfederasyon Devletleri, aşırı enflasyona ve fiyatların yükselmesine neden olan finansman ihtiyaçlarını karşılamak için dolaşımdaki para birimini artırdı.
Etkin olmayan para politikaları da olumsuz bir durumu daha da kötüleştirebilir. Örneğin, para arzını sıkılaştırmak, Büyük Buhran'ın olumsuz etkilerini daha da artırdı ve 1937'de The Economist'e göre toparlanmayı kesintiye uğratan durgunluğa katkıda bulundu.
